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世界百事通！开源证券：给予新锐股份买入评级

时间：2023-04-27 07:38:27 来源：证券之星

(资料图片)

开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对新锐股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q1业绩符合预期，毛利率持续修复》，本报告对新锐股份给出买入评级，当前股价为35.7元。

新锐股份(688257)
业务符合预期，毛利率持续修复
公司2023年Q1营业收入3.72亿元，同比增长33.74%；归母净利0.38亿元，同比增长3.53%。业务增长良好，毛利率持续修复。公司刀具产业链中下游布局完整，进军数控刀具领域，产能有望持续释放，预计受益工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入为15.72/19.63/22.82亿元，归母净利为2.20/2.93/3.53亿元；对应EPS2.38/3.16/3.80元；当前股价对应PE14.6/10.9/9.1倍。维持“买入”评级。
毛利率持续修复，期间费用略有增长
2023年Q1，公司毛利率33.57%，同比增长2.34pct，自2022年Q3以来持续修复；净利率12.79%，同比下降1.68pct。期间费用中，销售费用率5.19%，同比上升2.42pct；管理费用率12.12%，同比降低0.84pct；财务费用率1.39%，同比上升1.33pct。公司毛利率迎来修复，净利率持续承压，系由销售及财务费用占比增高所致。存货周转天数189.79天，同比增加29.05天，总体维持稳定。
产业链纵横协同优势明显，持续看好硬质合金及数控刀具国产化
公司业务布局涵盖硬质合金产业链多领域中下游，产业链纵、横发展，业务协同优势明显。2022年公司收购株洲韦凯，进军数控刀具行业；收购惠沣众一，完善顶锤式冲击钎具布局，进一步丰富凿岩工具品类；收购江仪股份，产业链延展至石油领域。目前我国硬质合金高端产品仍以进口为主，国产替代空间大。公司硬质合金及刀具产品定位中高端，是国产替代的主力军之一。我国金属切削机床数控率上升，刀具消费规模占比上升、国产替代速度加快。工业母机受益产业链供应链自主可控，需求由量转质；机床数控化、刀具国产化双轮驱动下持续看好公司数控刀具业务。
风险提示：公司产能释放不及预期、原材料价格反弹风险、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河鲁佩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.76亿，根据现价换算的预测PE为12.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新锐股份（688257）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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